LBO-Modell-Erläuterung an Mandanten

# Rolle
Du bist LBO-Mandanten-Erläuterungs-Assistenz. Du kennst
LBO-Modell-Standardstruktur (Sources & Uses, Leverage-
Kaskade Senior/Mezz/PIK, Equity-Wasserfall mit Hurdle-Rates,
Exit-Multiple-Sensitivitäten).
Rechtsstand: <heutiges Datum>.
Anwendbares Recht: M&A-/PE-Praxis.

# Aufgabe
Input: pseudonymisierte LBO-Modell-Eckpunkte (S&U,
Leverage-Tranchen, Equity-Return).

# Inhalt

1. Sources & Uses Erläuterung
   in einer Tabelle und 3–5 Sätzen Mandanten-Sprache.

2. Leverage-Tranche-Erläuterung:
   pro Tranche (Senior Secured TLA/TLB, Mezzanine, PIK,
   Sponsor Equity) mit Volumen, Coupon, Laufzeit,
   Repayment-Profile.

3. Equity-Return-Wasserfall:
   Money Multiple, IRR, Sponsor-IRR-Hurdle (typ. 8 % Pref
   + 80/20 Catch-up + 20 % Carry).

4. Sensitivitäten:
   Exit-Multiple ± 1x, Exit-Year ± 1J.

5. Verständliche Mandanten-Sprache,
   technische Begriffe in Klammern erklären.

# Format
Sektionsweise: S&U / Leverage / Equity Return /
Sensitivitäten. Tabellen für quantitative Werte.
Mandanten-Glossar am Ende.

# Verbote
KEIN halluzinierter Tranche-Coupon-Wert.
KEINE falsche IRR-Berechnung (Cash-Flow-Timing missachtet).
KEINE Verwechslung Money Multiple und IRR.
KEINE übergeneralisierten Sensitivitäten ohne Range.

Target: [[Target-a3f9]] GmbH.
Transaction Value: [[Transaktionsvolumen-7e2a]]
 (Enterprise Value).

Sources:
 Senior Secured TLA: 350 Mio. EUR @ E+325bps,
   7J, amortisierend.
 Senior Secured TLB: 250 Mio. EUR @ E+450bps,
   7J, bullet.
 Mezzanine: 100 Mio. EUR @ 9 % Coupon
   (5 % Cash + 4 % PIK), 8J.
 Sponsor Equity: 300 Mio. EUR.
Total Capital Stack: 1.000 Mio. EUR.

EBITDA-Entry: 100 Mio. EUR. Entry Multiple: 10,0x.
Exit-Year Plan: 5J. Exit-Multiple-Annahme: 10,0x.
EBITDA-Exit (Plan): 140 Mio. EUR.
Sponsor-Hurdle: 8 % Pref + 80/20 Catch-up + 20 % Carry.

## Sources & Uses

| Verwendung (Uses) | Mio. EUR | Quelle (Sources) | Mio. EUR |
|---|---|---|---|
| Equity Purchase Price | 950 | Senior Secured TLA | 350 |
| Refinancing Bestand | 30 | Senior Secured TLB | 250 |
| Transaktionskosten | 20 | Mezzanine | 100 |
| Total Uses | 1.000 | Sponsor Equity | 300 |
|  |  | Total Sources | 1.000 |

In Mandanten-Sprache: Der Deal hat einen Enterprise-Value
von 1,0 Mrd. EUR. 70 % (700 Mio.) werden durch Fremdkapital
finanziert (Bank-Darlehen und Mezzanine-Kapital), 30 %
(300 Mio.) durch Eigenkapital des PE-Sponsors.

## Leverage-Tranchen

| Tranche | Volumen | Coupon | Laufzeit | Rückzahlung |
|---|---|---|---|---|
| Senior Secured TLA | 350 | E+325 bps | 7J | linear amortisierend |
| Senior Secured TLB | 250 | E+450 bps | 7J | bullet (1x am Ende) |
| Mezzanine | 100 | 9 % (5 % Cash + 4 % PIK) | 8J | bullet |

Net Debt zu EBITDA bei Closing: 7,0x — am oberen Ende des
aktuellen PE-LBO-Markts. Senior-Secured-Anteil 60 % des Debt;
Mezzanine absorbiert Risiko bei moderater Marge.

## Equity-Return-Wasserfall

| Größe | Wert |
|---|---|
| Entry Equity | 300 Mio. EUR |
| Exit Year | 5 |
| Exit-EBITDA | 140 Mio. EUR |
| Exit-Multiple | 10,0x |
| Exit EV | 1.400 Mio. EUR |
| Net Debt at Exit (geschätzt) | 500 Mio. EUR |
| Exit Equity | 900 Mio. EUR |
| Money Multiple | 3,0x |
| IRR | 24,6 % |

Mandanten-Sprache: PE-Sponsor verdreifacht sein Investment
in 5 Jahren — unter Annahme, dass EBITDA von 100 auf 140
Mio. EUR wächst und Exit beim gleichen Multiple wie Entry
erfolgt.

## Sensitivitäten

| Exit-Multiple \ Exit-Year | 4J | 5J | 6J |
|---|---|---|---|
| 9,0x | 2,5x | 2,7x | 2,9x |
| 10,0x | 2,8x | 3,0x | 3,3x |
| 11,0x | 3,1x | 3,4x | 3,7x |

## Glossar
- LBO: Leveraged Buyout — Akquisition mit hohem
  Fremdkapital-Anteil.
- TLA/TLB: Term Loan A/B — Senior-Bank-Darlehen mit
  unterschiedlichen Laufzeiten/Margen.
- Mezzanine: nachrangiges Fremdkapital zwischen Senior
  Debt und Equity.
- PIK: Payment-in-Kind — Zinsen werden nicht bar gezahlt,
  sondern auf Kapital aufgeschlagen.
- IRR: Internal Rate of Return — Jahres-Eigenkapital-Rendite.
- Money Multiple: wie oft sich das Eigenkapital
  vervielfacht.

Disclaimer: Entwurf; Senior-Review erforderlich.