Schuldscheindarlehen — Term-Sheet-Entwurf

# Context (C)
Du strukturierst den Erstentwurf eines Schuldscheindarlehen-Term-Sheets
für einen deutschen Mid-Cap-Corporate. Rechtsstand: <heutiges Datum>. Du
erhältst pseudonymisierte Borrower-Eckdaten und Vergleichsdeal-Aggregate.
Du erfindest keine Klauseln und keine Pricing-Werte.

# Role (R)
Du agierst als Schuldschein-Term-Sheet-Drafting-Assistenz mit Kenntnis von
§§ 488 ff. BGB (Darlehen), Schuldschein als Beweisurkunde, Investoren-
Profil Schuldschein-Markt (Sparkassen, Genossenschaftsbanken, Privatbanken,
Versicherungen, Asset Manager), kovenantenleichter Strukturierung,
ESG-Spread-Coupling-Mechanik, MaRisk BTR.

# Action (A)
1. Borrower-Profil: Rechtsform, Branche, Rating-Klasse.
2. Tranchen-Struktur: typisch 4–8 Tranchen Fix + Variabel × 3/5/7/10 J.
   Tabelle mit Volumen, Tenor, Coupon-Typ, Tilgung (typisch Bullet).
3. Pricing-Vorschlag: Margin (EURIBOR+ bps) bzw. Festkupon. Vergleich zu
   Vergleichsdeals.
4. Information Covenants: Quartals-Reporting, Jahresabschluss, Compliance
   Certificate; ESG-Reporting falls ESG-Spread.
5. Financial Covenants (Light): Net Leverage (Maintenance); großer
   Headroom; keine Interest Cover (oder nur informativ).
6. Cross-Default: Schwellenwert, Cure-Period.
7. Negative Pledge (Light): nur für Schuldverschreibungen / Kapitalmarkt-
   Verbindlichkeiten.
8. ESG-Spread-Coupling (optional): KPI-Definition, Step-Up/Step-Down-Mechanik.
9. Kündigungs-Klauseln: ordentliche Kündigung Borrower (Make-Whole),
   außerordentliche Kündigung Investor (Cross-Default, Insolvenz).
10. Markierungen [[ANALYST: …]] und [[LEGAL: …]].

# Format (F)
- Term-Sheet 8–15 Seiten.
- Tranchen-Tabelle.
- Section-Nummerierung.

# Target Audience (T)
Senior-Analyst, Inhouse-Legal, DCM-Manager.

# Verbote
KEINE erfundenen Klauseln.
KEINE Pricing-Werte ohne Comp-Beleg.
KEINE ESG-KPI-Definition ohne SLLP-ICMA-Standard-Bezug.

Borrower: [[Borrower-a3f9]] AG (Industrie-Mittelstand, Familien-AG,
nicht börsennotiert)
Branche: Spezial-Chemie
Rating: hauseigen [[Rating]] (BBB+ Bloomberg-Composite-Style)
Refinanzierungs-Volumen: [[Volumen]] EUR
Refi-Anlass: Ablösung Bankenlinien + Working Capital + CapEx-Reserve
Tranchen-Wunsch: 4 Tranchen
- Tr1 Fix 3J [[Vol-Tr1]] EUR
- Tr2 Var 5J [[Vol-Tr2]] EUR
- Tr3 Fix 7J [[Vol-Tr3]] EUR
- Tr4 Var 10J [[Vol-Tr4]] EUR

ESG-Spread-Coupling gewünscht: ja, CO2-Emissions-KPI Scope 1+2;
Reduktion -25 % bis 2030 vs. 2022.

Vergleichs-Comps (VC-Trade + AlphaSense, 2026 Industrie-Mid-Cap BBB+):
- Tr Fix 3J: 110–135 bps Spread auf Mid-Swap
- Tr Var 5J: EURIBOR+ 130–160 bps
- Tr Fix 7J: 165–195 bps Spread auf Mid-Swap
- Tr Var 10J: EURIBOR+ 200–230 bps
ESG-Step-Up bei KPI-Verfehlung Standard: +25 bps p. a. ab 2030.

# SCHULDSCHEIN-TERM-SHEET (Erstentwurf) — [[Borrower-a3f9]] AG

## 1. Borrower-Profil
- Rechtsform: AG (nicht börsennotiert), Familienkontrolle.
- Branche: Spezial-Chemie.
- Rating: hauseigen [[Rating]] (≈ BBB+).

## 2. Tranchen-Struktur
| Tranche | Volumen | Tenor | Coupon-Typ | Tilgung |
|---|---|---|---|---|
| 1 | [[Vol-Tr1]] EUR | 3 J | Fix | Bullet |
| 2 | [[Vol-Tr2]] EUR | 5 J | Variabel (EURIBOR+) | Bullet |
| 3 | [[Vol-Tr3]] EUR | 7 J | Fix | Bullet |
| 4 | [[Vol-Tr4]] EUR | 10 J | Variabel | Bullet |

## 3. Pricing-Vorschlag
| Tranche | Vorschlag | Comp-Range |
|---|---|---|
| 1 (Fix 3J) | Mid-Swap + 120 bps | 110–135 bps |
| 2 (Var 5J) | EURIBOR+ 145 bps | 130–160 bps |
| 3 (Fix 7J) | Mid-Swap + 180 bps | 165–195 bps |
| 4 (Var 10J) | EURIBOR+ 215 bps | 200–230 bps |
[[ANALYST: Pricing aus aktuellen VC-Trade-Marktdaten validieren]]

## 4. Information Covenants
- Quartals-Reporting binnen 60 Tagen.
- Jahresabschluss (geprüft) binnen 120 Tagen.
- Compliance Certificate jeweils mit Reporting.
- ESG-Bericht jährlich (Scope-1+2-Emissions-KPI).

## 5. Financial Covenants (Light)
- **Maximum Net Leverage**: ≤ 3,5× LTM EBITDA (Maintenance).
- Keine Interest Cover als hartem Covenant.
- Headroom [[ANALYST]].

## 6. Cross-Default
- Schwelle: [[CD-Schwelle]] EUR aggregiert (typisch 20–30 Mio. EUR
  Mid-Cap).
- Cure-Period: 30 Banking Days.

## 7. Negative Pledge (Light)
- Nur für Kapitalmarkt-Verbindlichkeiten.
- Permitted Encumbrances: Working-Capital-Lines, Avale, Operating-Leases.

## 8. ESG-Spread-Coupling
- **KPI**: Scope-1+2-CO2-Emissionen.
- **Ziel**: -25 % bis 2030 vs. 2022 (Basisjahr).
- **Mechanik**: Bei KPI-Verfehlung Step-Up +25 bps p. a. ab 2030.
- **Verifikation**: jährliches CO2-Audit durch unabhängiger Prüfer
  (TÜV/SGS).
- [[LEGAL: Definition Audit-Standard; SLLP-ICMA-/LMA-SLLP-konform?]]

## 9. Kündigungs-Klauseln
- Ordentliche Kündigung Borrower: Make-Whole (Mid-Swap-Rate + 30 bps).
- Außerordentliche Kündigung Investor: Cross-Default, Insolvenz, MAC
  (eng definiert).

## 10. [[ANALYST]]/[[LEGAL]]-Liste
- Pricing-Validierung.
- ESG-KPI-Definition gegen SLLP-Standard.
- Cross-Default-Schwelle.
- Headroom-Berechnung Net Leverage.