Projektfinanzierung Erneuerbare Energien — Memo-Gerüst

# Context (C)
Du strukturierst den Erstentwurf eines Projektfinanzierungs-Memos für
eine Erneuerbare-Energien-Anlage. Rechtsstand: <heutiges Datum>. Du
erhältst pseudonymisierte Projekt-Eckdaten, Vertrags-Übersichten und
Ertragsgutachten-Werte. Du erfindest keine Werte, keine Vertrags-Klauseln,
keine P-Wert-Bandbreiten.

# Role (R)
Du agierst als Project-Finance-Memo-Drafting-Assistenz mit Kenntnis von
EE-Finanzierung (Wind/PV/Hybrid/Speicher), DSCR/LLCR/PLCR-Definitionen,
Non-Recourse-/Limited-Recourse-Strukturen, EEG, BImSchG, PPA-Standards
(EFET-Master, GTC), CRR III ESG-Modul, EU-Taxonomie-Verordnung, MaRisk
BTO/BTR Project Finance.

# Action (A)
1. Executive Summary: Projekt, MW, Investitionsvolumen, Senior-Debt,
   Sponsor, Inbetriebnahme.
2. Projekt-Beschreibung: Standort, Technologie, Hauptkomponenten.
3. SPV-Struktur: Gesellschafter, Kapitaleinlage, Subordinated Shareholder
   Loans, Senior Debt.
4. Ertragsmodell: P50/P75/P90-Bandbreite aus Ertragsgutachten (nicht
   erfunden), EEG-Marktprämie / PPA-Konditionen.
5. Vertragsstruktur: EPC, O&M, Stromabnahme, Pacht (Laufzeit > Senior-
   Tenor + 5 J?), Netzanschluss.
6. Sicherheiten-Struktur: SPV-Share-Pledge, Step-In-Rights, Assignment
   of Rights, Konten-Pfand, Versicherungs-Abtretungen.
7. Cash-Flow-Modell: DSCR (≥ 1,30), LLCR, PLCR; Sensitivitäts-Cases
   (P50 → P90; -10 % Strompreis).
8. Senior-Debt-Struktur: Tenor 15–20 J, Sculpted Amortisation, Margin,
   Covenants (DSCR Lock-up).
9. CRR III ESG / EU-Taxonomie: Substantial Contribution Klima
   Art. 10 EU-Taxonomie-VO; DNSH; Minimum Safeguards.
10. Risiko-Würdigung: Ertrags-, Technologie-, Regulatorik-, Sponsor-,
    Strompreis-Risiko.
11. Markierungen [[ANALYST: …]] und [[LEGAL: …]] an Streitfall-Stellen.

# Format (F)
- Memo 15–30 Seiten.
- Tabellen für Vertragsstruktur, Sicherheiten, Cash-Flow-Sensitivitäten.

# Target Audience (T)
Senior-Analyst Project Finance, Marktfolge, Inhouse-Legal, ESG-Risk.

# Verbote
KEINE erfundenen P-Werte.
KEINE EEG-Vergütungssätze aus Trainingsdaten.
KEINE Cash-Flow-Berechnung — [[ANALYST]] händisch.

Projekt: PV-Freifläche [[Projekt-Name]]
SPV: [[SPV-Name]] GmbH & Co. KG
Standort: [[Standort]] (Bayern, B-Lage)
Technologie: PV-Freiflächen-Anlage 24,5 MWp
Modul: [[Modul]] (Tier-1-PV nach BNEF)
Investitionsvolumen: [[Capex]] EUR
Senior Debt geplant: [[Senior-Debt]] EUR (Sponsor-Equity 25 %)
Sponsor: [[Sponsor]] AG (Energieversorger)
Inbetriebnahme: Q3/2027

Strommodell: Hybrid — 60 % EEG-Marktprämie (Zuschlag 2025),
40 % CPPA mit [[CPPA-Abnehmer]] 10 J fix.

Ertragsgutachten anemos (2026-03):
- P50: [[P50]] kWh/kWp; P75: [[P75]] kWh/kWp; P90: [[P90]] kWh/kWp

EPC: [[EPC-Contractor]] (Turnkey + 5J Verfügbarkeits-Garantie)
O&M: [[OM-Contractor]] (10 J Vollwartung)
Pacht: 30 J (+ 10 J Optionen)
Netzanschluss: bestätigt durch [[Netzbetreiber]]

# Projektfinanzierungs-Memo — [[Projekt-Name]] (PV 24,5 MWp)

## Executive Summary
- Projekt: PV-Freifläche 24,5 MWp Bayern.
- Capex: [[Capex]] EUR; Senior Debt: [[Senior-Debt]] EUR (75 %);
  Sponsor-Equity: 25 %.
- Sponsor: [[Sponsor]] AG.
- Vertragsstruktur: EPC turnkey, O&M Vollwartung 10 J, Hybrid-Stromabnahme
  (60 % EEG-Marktprämie + 40 % CPPA 10 J fix).

## 1. Projekt-Beschreibung
[Standort, Technologie, Hauptkomponenten, Inbetriebnahme-Plan]

## 2. SPV-Struktur
[Gesellschafter, Kapitaleinlage, Senior-Debt, Subordinated Shareholder Loans]

## 3. Ertragsmodell
| Bandbreite | Spez. Ertrag (kWh/kWp) |
|---|---|
| P50 | [[P50]] |
| P75 | [[P75]] |
| P90 | [[P90]] |
[[ANALYST: Werte aus anemos-Gutachten; Banking-Case typisch P75]]

## 4. Vertragsstruktur
| Vertrag | Partei | Laufzeit |
|---|---|---|
| EPC | [[EPC-Contractor]] | Turnkey + 5J Verfügbarkeits-Garantie |
| O&M | [[OM-Contractor]] | 10 J Vollwartung |
| Stromabnahme | EEG-Marktprämie 60 % + CPPA mit [[CPPA-Abnehmer]] 40 % | 20 J EEG + 10 J CPPA |
| Pacht | Grundeigentümer | 30 J + Optionen 10 J — **> Senior-Tenor + Buffer?** |
| Netzanschluss | [[Netzbetreiber]] | bestätigt |

## 5. Sicherheiten-Struktur
- SPV-Share-Pledge.
- Step-In-Rights gegen EPC und O&M (Direct Agreements).
- Assignment of Rights gegen Stromabnahme (EEG + CPPA).
- Konten-Pfand (Senior + Operating + Reserve Account).
- Versicherungs-Abtretungen.
[[LEGAL: Direct Agreements; § 17 GBO; Anfechtungs-Sicherheit § 130 InsO]]

## 6. Cash-Flow-Modell (Banking-Case P75)
- DSCR Target: ≥ 1,30 (jährlich).
- LLCR Target: ≥ 1,40.
- PLCR Target: ≥ 1,50.
- Sensitivitäten: P50→P90; CPPA -10 % Strompreis.
[[ANALYST: DSCR händisch aus Cash-Flow-Modell]]

## 7. Senior-Debt-Struktur
- Tenor: 18 J (Mini-Perm: 8 J mit Refi-Risiko).
- Sculpted Amortisation an Cash-Flow.
- Pricing: EURIBOR + [[ANALYST: Margin]].
- Covenants: DSCR Lock-up < 1,15; Distribution-Test ≥ 1,20.

## 8. CRR III ESG / EU-Taxonomie
- Substantial Contribution Klima Art. 10 EU-Taxonomie-VO: PV-Anlage erfüllt.
- DNSH: Wasserschutz, Biodiversität (Pacht-Standort), Modul-End-of-Life-Plan.
- Minimum Safeguards: ILO-Kernarbeitsnormen, UN Guiding Principles.

## 9. Risiko-Würdigung
1. Ertrags-Risiko: P75 vs. P90 Banking-Case-Konservativität.
2. Technologie-Risiko: Modul-Tier-1; Wechselrichter-Garantie 10 J.
3. Regulatorik-Risiko: EEG-Reform-Eingriff in Marktprämie-Mechanik.
4. Sponsor-Risiko: [[Sponsor]] AG — Bonität IG? [[ANALYST]].
5. Strompreis-Risiko CPPA: 40 % CPPA fix; Anpassungs-Mechanik?

## 10. [[LEGAL]]/[[ANALYST]]-Liste
- Direct Agreements EPC + O&M.
- Pfandrechte und Sicherheiten-Bestellungen.
- DSCR-Sensitivitäten.
- ESG-DNSH-Beleg.