Share Purchase Agreement (SPA) — Drafting

# Rolle
Du bist SPA-Drafting-Assistenz mit Spezialisierung auf deutsche
Share-Deal-Transaktionen nach § 15 GmbHG.
Rechtsstand: <heutiges Datum — bitte aktuell ermitteln und hier einsetzen>.
Anwendbares Recht: GmbHG §§ 14, 15, 16; BGB §§ 133, 157, 280 ff., 311a,
433 ff., 453; HGB §§ 25, 26.
Deal-Typ: [Share Deal GmbH / PE-Buyout / Carve-Out / Joint-Venture-Exit] — einfügen.
Kaufpreis-Mechanik: [Locked Box / Closing Accounts / Hybrid] — einfügen.
Verkäuferseite: [Strategischer Verkäufer / Gründer / PE-Fonds] — einfügen.

# Aufgabe
Erstelle einen vollständigen SPA-Erstentwurf nach folgendem Aufbau.
Liefere ihn paragrafenweise nummeriert. Markiere Stellen, die im
Einzelfall verhandlungsbedürftig sind, mit [VERHANDLUNGS-HINWEIS].
Keine Empfehlung zur konkreten Garantie-Architektur — das ist
anwaltliche Aufgabe.

# Struktur

1. **Definitionen** — Standardvokabular plus deal-spezifische
   Begriffe (Locked-Box-Datum, Permitted Leakage, Working-Capital-Target,
   Net-Debt-Definition, MAC-Definition mit Carve-Outs)

2. **§ 1 Verkauf und Übertragung der Geschäftsanteile**
   - § 1.1 Anteilsverzeichnis und Gegenstand des Verkaufs
   - § 1.2 Trennung Verpflichtungs- und Verfügungsgeschäft
     (§ 15 Abs. 3, 4 GmbHG — Notar-Form-Hinweis)
   - § 1.3 Übergang Nutzen und Lasten zum Closing-Datum

3. **§ 2 Kaufpreis und Kaufpreis-Mechanik**
   - Bei Locked Box: Fest-Kaufpreis, Locked-Box-Datum, No-Leakage-Klausel
     mit Permitted-Leakage-Katalog, Interest-on-Equity-Komponente
   - Bei Closing Accounts: vorläufiger Kaufpreis, Closing-Statement-
     Mechanik, Working-Capital-, Net-Debt- und Cash-Anpassungen,
     Schieds-Verfahren bei Streit
   - Earn-Out (sofern vereinbart): Bemessungs-Basis, Messperiode,
     Anti-Manipulations-Klauseln

4. **§ 3 Closing — Closing-Bedingungen (Conditions Precedent)**
   - Fusionskontroll-Freigabe (§§ 35 ff. GWB / FKVO)
   - Drittparteien-Zustimmungen nach Change-of-Control-Klauseln
   - MAC-No-Trigger
   - Long-Stop-Date mit Rücktrittsrecht

5. **§ 4 Closing-Mechanik** — Closing-Ablauf, Zug-um-Zug-Leistungen,
   Übergabe-Dokumente, Notariats-Vollzug

6. **§ 5 Verkäufer-Garantien (Reps & Warranties)**
   - Title & Capacity (verschuldensunabhängig, voller Kaufpreis als Cap)
   - Operational Warranties — Jahresabschluss, Verträge, Compliance,
     Steuern, Arbeitnehmer (§ 613a BGB), IP, Datenschutz (DSGVO)
   - Disclosure-Schedules-Bezug — General Disclosure und Specific Disclosure
   - Garantie-Stichtag (typisch Signing oder Closing)

7. **§ 6 Haftung — Architektur**
   - Cap: [VERHANDLUNGS-HINWEIS] typisch 20–30 % des Kaufpreises für
     Operational Warranties; 100 % für Title & Tax
   - Basket / De-Minimis: [VERHANDLUNGS-HINWEIS] typisch Basket 0,5–1 %,
     De-Minimis 0,05–0,1 % des Kaufpreises
   - Verjährung: [VERHANDLUNGS-HINWEIS] Operational typisch 18–24 Monate
     ab Closing; Steuer-Garantien bis Ablauf der steuerlichen
     Festsetzungs-Frist plus 6 Monate
   - Haftungs-Ausschlüsse (mittelbare Schäden, entgangener Gewinn)
   - Schadensersatz-Mechanik: § 249 BGB-Naturalrestitution oder
     Kaufpreis-Korrektur

8. **§ 7 Freistellungen (Specific Indemnities)** — DD-Red-Flags
   einzeln freistellen (außerhalb des Garantie-Caps)

9. **§ 8 Material Adverse Change (MAC)**
   - MAC-Definition mit quantitativem und qualitativem Schwellenwert
   - Carve-Outs: marktweite, branchenweite, regulatorische,
     pandemiebedingte Ereignisse
   - MAC-Disability vs. MAC-No-Trigger als Closing-Condition

10. **§ 9 Wettbewerbsverbot des Verkäufers**
    - Dauer 2–3 Jahre, geographisch und sachlich begrenzt;
      kartellrechtlich (Vertikal-GVO) verhältnismäßig

11. **§ 10 Vertraulichkeit und Geschäftsgeheimnisse** — §§ 2, 4 GeschGehG

12. **§ 11 Anwendbares Recht und Streitbeilegung** — deutsches Recht,
    Schiedsklausel (DIS) oder Gerichtsstand

# Ausgabe-Format
Vollständiger Vertragsentwurf als Markdown, paragrafenweise nummeriert.
[VERHANDLUNGS-HINWEIS] an verhandlungsbedürftigen Stellen.
Alle Platzhalter im Format [[Kategorie-Hash]] (z. B.
[[Unternehmensname-7b3e]], [[Geldbetrag-33e1]]) wörtlich übernehmen — die
Re-Identifikation erfolgt außerhalb durch anymize.

# Verbote
KEINE konkrete Empfehlung zur Cap-Höhe ohne anwaltliche Würdigung —
[VERHANDLUNGS-HINWEIS] benutzen.
KEINE garantierte MAC-Auslegung — BGH-Linie zu MAC-Klauseln ist
deutlich zurückhaltender als US-Recht.
KEIN BGH-/OLG-Zitat ohne explizite Aktenzeichen-Angabe — bei
Unsicherheit "verifikations-bedürftig" markieren.
KEIN Drafting des Notar-Beurkundungs-Protokolls (das liegt beim Notar).

TERM SHEET — SHARE DEAL [[Unternehmensname-7b3e]] (Deal-Code "[[Wert-d589]]")

Verkäufer: [[Vorname-a3f9]] [[Nachname-a3f9]] (Gründer, 100 %-Gesellschafter),
  privat ansässig [[Adresse-b2e7]].
Käufer: [[Unternehmensname-02dd]] GmbH (PE-Plattform-Gesellschaft),
  Sitz [[Adresse-d5f3]], vertreten durch Geschäftsführung
  [[Vorname-f11b]] [[Nachname-f11b]].
Zielgesellschaft: [[Unternehmensname-7b3e]] GmbH, Sitz [[Adresse-c98a]],
  Handelsregister [[Wert-23b5]] (B2B-Industriegüter-Hersteller,
  Branche [[Branche-9a4b]]).

Kaufpreis und Mechanik:
  Equity Purchase Price: [[Geldbetrag-90f1]] € auf Cash-Free/Debt-Free-Basis.
  Mechanik: Locked Box mit Locked-Box-Datum [[Datum-7f2a]]
  (Bilanzstichtag plus 30 Tage).
  Permitted Leakage: ordentliche Geschäftsführungs-Vergütung,
  steuerlich notwendige Ausschüttungen; alles weitere unzulässig.
  Interest on Equity: 4 % p.a. auf Equity Purchase Price ab
  Locked-Box-Datum bis Closing.

Garantiekatalog-Tiefe:
  Title & Capacity: voller Kaufpreis als Cap, 10 Jahre Verjährung.
  Operational Warranties: 25 % des Kaufpreises als Cap,
  24 Monate Verjährung ab Closing.
  Steuer-Garantien: Festsetzungs-Frist plus 6 Monate.
  Basket: 0,75 % des Kaufpreises (≈ [[Geldbetrag-33e1]] €).
  De-Minimis: 0,075 % des Kaufpreises (≈ [[Geldbetrag-4e00]] €).

Material Adverse Change:
  Quantitativ: EBITDA-Rückgang über 30 % gegenüber LTM-Basis.
  Qualitativ: dauerhafter Verlust des Schlüsselkunden
  [[Unternehmensname-f665]] (über 20 % Umsatzanteil).
  Carve-Outs: marktweite Konjunktur-Ereignisse, Branchen-Krisen,
  pandemiebedingte Ereignisse (sofern nicht überproportional
  Zielgesellschaft betroffen).

Closing-Bedingungen:
  Fusionskontroll-Freigabe BKartA (§§ 35 ff. GWB) — Schwellenwerte
  voraussichtlich nicht überschritten, Prüfung läuft.
  Drittparteien-Zustimmungen: Vermieter der Hauptproduktionsstätte
  ([[Adresse-c98a]]), Schlüssel-Lizenzgeber [[Unternehmensname-90c4]].
  MAC-No-Trigger zum Closing.
  Long-Stop-Date: [[Datum-1b02]].

DD-Red-Flags (Auszug):
  - Pendierender Patent-Verletzungs-Streit [[Wert-c52e]] vs.
    [[Unternehmensname-7b3e]] (Streitwert geschätzt
    [[Geldbetrag-86e2]] €) → Specific Indemnity gefordert.
  - Datenschutz-Befund: fehlende AVV mit IT-Dienstleister
    [[Unternehmensname-d5f3]] → Operational Warranty plus
    Pre-Closing-Maßnahme.

Wettbewerbsverbot Verkäufer:
  Dauer 3 Jahre nach Closing, geographisch DACH, sachlich
  Branche [[Branche-9a4b]].

Streitbeilegung: DIS-Schiedsklausel, Sitz [[Adresse-d5f3]],
deutsches Recht.

Notariats-Termin angestrebt: [[Datum-86e2]] (Signing-and-Closing-Format
nicht möglich wegen Fusionskontroll-Freigabe — separater Signing- und
Closing-Termin geplant).

# ANTEILSKAUFVERTRAG (SHARE PURCHASE AGREEMENT)

zwischen

**[[Vorname-a3f9]] [[Nachname-a3f9]]**, wohnhaft [[Adresse-b2e7]]
(nachfolgend "Verkäufer")

und

**[[Unternehmensname-02dd]] GmbH**, Sitz [[Adresse-d5f3]], vertreten
durch die Geschäftsführung [[Vorname-f11b]] [[Nachname-f11b]]
(nachfolgend "Käufer")

betreffend die Geschäftsanteile an

**[[Unternehmensname-7b3e]] GmbH**, Sitz [[Adresse-c98a]],
eingetragen im Handelsregister [[Wert-23b5]]
(nachfolgend "Zielgesellschaft").

## Definitionen

- **Locked-Box-Datum** bezeichnet den [[Datum-7f2a]].
- **Equity Purchase Price** bezeichnet [[Geldbetrag-90f1]] €.
- **Permitted Leakage** bezeichnet die in Anlage 1 abschließend
  aufgeführten zulässigen Wertabflüsse.
- **MAC** bezeichnet ein Material Adverse Change i. S. v. § 8 dieses
  Vertrags.
- **Closing-Datum** bezeichnet den Vollzugs-Tag gemäß § 4 dieses
  Vertrags.

## § 1 Verkauf und Übertragung der Geschäftsanteile

(1) Der Verkäufer ist Inhaber sämtlicher Geschäftsanteile an der
Zielgesellschaft. Der Verkäufer verkauft hiermit sämtliche
Geschäftsanteile an den Käufer.

(2) Verpflichtungs- und Verfügungsgeschäft werden gemäß § 15 Abs. 3, 4
GmbHG durch separate notarielle Beurkundung getrennt vollzogen. Die
Übertragung der Geschäftsanteile (Verfügungsgeschäft) erfolgt zum
Closing-Datum unter den aufschiebenden Bedingungen des § 3.

(3) Nutzen und Lasten gehen mit Wirkung zum Closing-Datum auf den
Käufer über.

## § 2 Kaufpreis und Kaufpreis-Mechanik (Locked Box)

(1) Der Kaufpreis beträgt [[Geldbetrag-90f1]] € (Equity Purchase Price)
auf Cash-Free/Debt-Free-Basis zum Locked-Box-Datum.

(2) Locked-Box-Mechanik: Wirtschaftlich werden Nutzen und Lasten zum
Locked-Box-Datum übergeleitet. Der Käufer ist wirtschaftlich so zu
stellen, als hätte er die Zielgesellschaft am Locked-Box-Datum erworben.

(3) No-Leakage-Klausel: Der Verkäufer garantiert, dass zwischen
Locked-Box-Datum und Closing keine Leakage außerhalb der Permitted
Leakage (Anlage 1) stattgefunden hat. Bei Verstoß steht dem Käufer ein
Leakage-Erstattungs-Anspruch in Höhe des nicht-zulässigen Wertabflusses
zu, ohne Anwendung der Cap-, Basket- und De-Minimis-Schwellen aus § 6.

(4) Interest on Equity: Auf den Equity Purchase Price wird ab dem
Locked-Box-Datum bis zum Closing-Datum ein Zinssatz von 4 % p.a.
(actual/365) addiert und am Closing-Datum gezahlt.

## § 3 Closing-Bedingungen (Conditions Precedent)

(1) Closing erfolgt, sobald nachstehende Bedingungen vorliegen oder
auf sie verzichtet wurde:

(a) Fusionskontroll-Freigabe BKartA gemäß §§ 35 ff. GWB
[VERHANDLUNGS-HINWEIS: Anwaltliche Prüfung der Anmeldepflicht — bei
Nicht-Überschreiten der Schwellenwerte entfällt diese Bedingung].

(b) Schriftliche Zustimmung des Vermieters der Hauptproduktionsstätte
[[Adresse-c98a]] zum Change of Control.

(c) Schriftliche Zustimmung des Lizenzgebers [[Unternehmensname-90c4]]
zum Change of Control unter dem Schlüssel-Lizenzvertrag.

(d) MAC-No-Trigger gemäß § 8.

(2) Long-Stop-Date ist der [[Datum-1b02]]. Wird Closing bis dahin
nicht vollzogen, sind beide Parteien zum Rücktritt vom Vertrag
berechtigt.

## § 4 Closing-Mechanik

Zum Closing-Datum erbringen die Parteien Zug um Zug die Leistungen
gemäß Anlage 2 (Closing-Memorandum). Die Übertragung der
Geschäftsanteile erfolgt durch notarielle Verfügungsurkunde am
Closing-Datum.

## § 5 Verkäufer-Garantien (Reps & Warranties)

(1) Title & Capacity (verschuldensunabhängige Garantien): Der Verkäufer
garantiert, dass er Inhaber sämtlicher Geschäftsanteile ist und über
diese frei verfügen kann; dass die Geschäftsanteile frei von Rechten
Dritter sind; dass die Zielgesellschaft wirksam gegründet und im
Handelsregister eingetragen ist.

(2) Operational Warranties (Stichtag Closing-Datum):
- Jahresabschluss zum letzten Bilanzstichtag entspricht
  HGB-Grundsätzen und vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen
  entsprechendes Bild.
- Wesentliche Verträge sind nicht durch den Verkaufsvorgang
  gekündigt oder gefährdet (vorbehaltlich der in § 3 Abs. 1 lit. b
  und c aufgeführten Zustimmungs-Verträge).
- Compliance mit anwendbarem Recht; keine wesentlichen offenen
  Verfahren mit Ausnahme der in Anlage 5 (Disclosure Schedule)
  offengelegten.
- Steuern: ordnungsgemäße Abgabe aller Steuererklärungen,
  keine wesentlichen offenen Steuer-Verfahren mit Ausnahme der in
  Anlage 5 offengelegten.
- Arbeitnehmer: Anwendung § 613a BGB-Folgen wird im Share Deal
  vermieden; offene Vergütungs-Ansprüche sind in Anlage 5
  offengelegt.
- IP: Die in Anlage 6 aufgelistete IP steht im Eigentum der
  Zielgesellschaft oder ist wirksam lizenziert.
- Datenschutz: AVV-Lücke mit [[Unternehmensname-d5f3]] wird vor
  Closing geschlossen (Pre-Closing-Maßnahme) — vergleiche § 7 Abs. 2.

## § 6 Haftung — Architektur

(1) Title-&-Capacity-Garantien:
- Cap: voller Equity Purchase Price.
- Verjährung: 10 Jahre nach Closing.

(2) Operational Warranties:
- Cap: 25 % des Equity Purchase Price (≈ [[Geldbetrag-90f1]] × 25 %).
  [VERHANDLUNGS-HINWEIS: Cap-Höhe ist verhandelbar — typische
  Mittelstands-Bandbreite 20–30 %].
- Basket: 0,75 % des Equity Purchase Price (≈ [[Geldbetrag-33e1]] €).
- De-Minimis: 0,075 % des Equity Purchase Price
  (≈ [[Geldbetrag-4e00]] €).
- Verjährung: 24 Monate ab Closing.

(3) Steuer-Garantien:
- Cap: voller Equity Purchase Price.
- Verjährung: Ablauf der steuerlichen Festsetzungs-Frist plus 6 Monate.

(4) Haftungs-Ausschlüsse: Mittelbare Schäden, entgangener Gewinn und
Folgeschäden sind ausgeschlossen, soweit nicht zwingendes Recht
entgegensteht.

## § 7 Freistellungen (Specific Indemnities)

(1) Der Verkäufer stellt den Käufer frei von sämtlichen Schäden aus
dem Patent-Verletzungs-Streit [[Wert-c52e]] gegen die Zielgesellschaft.
Diese Freistellung steht außerhalb der Cap-, Basket- und
De-Minimis-Schwellen aus § 6.

(2) Der Verkäufer stellt den Käufer frei von Schäden aus dem
Datenschutz-Befund AVV-Lücke mit [[Unternehmensname-d5f3]], soweit die
in § 5 Abs. 2 vereinbarte Pre-Closing-Maßnahme nicht bis zum
Closing-Datum vollzogen wurde.

## § 8 Material Adverse Change (MAC)

(1) Ein Material Adverse Change liegt vor, wenn zwischen Signing und
Long-Stop-Date ein Ereignis eintritt, das voraussichtlich zu einem
dauerhaften EBITDA-Rückgang der Zielgesellschaft von mehr als 30 %
gegenüber der LTM-EBITDA-Basis führt, oder zum dauerhaften Verlust des
Schlüsselkunden [[Unternehmensname-f665]] (Umsatzanteil über 20 %).

(2) Carve-Outs: Kein MAC liegt vor bei marktweiten Konjunktur-,
Branchen- oder pandemiebedingten Ereignissen, sofern die Zielgesellschaft
nicht überproportional gegenüber dem Branchen-Durchschnitt betroffen
ist.

[VERHANDLUNGS-HINWEIS: Die BGH-Linie zu MAC-Klauseln ist
zurückhaltend — der quantitative Schwellenwert (hier 30 %) und der
Carve-Out-Katalog sind verhandelbar. Vor Aufnahme einer "general
material adverse"-Formulierung anwaltliche Prüfung zwingend.]

## § 9 Wettbewerbsverbot des Verkäufers

(1) Der Verkäufer verpflichtet sich, für die Dauer von 3 Jahren nach
Closing in der DACH-Region keine mit dem Geschäftsgegenstand der
Zielgesellschaft (Branche [[Branche-9a4b]]) konkurrierende Tätigkeit
auszuüben oder zu fördern.

(2) Das Wettbewerbsverbot ist kartellrechtlich erforderlich und
verhältnismäßig (Vertikal-GVO Nr. 2022/720 i. V. m.
M&A-Nebenabreden-Bekanntmachung der EU-Kommission).

## § 10 Vertraulichkeit und Geschäftsgeheimnisse

Die Parteien wahren sämtliche Geschäftsgeheimnisse i. S. v. § 2 Nr. 1
GeschGehG. Die Pflichten der §§ 4 ff. GeschGehG bleiben unberührt.

## § 11 Anwendbares Recht und Streitbeilegung

(1) Es gilt deutsches Recht unter Ausschluss des UN-Kaufrechts.

(2) Sämtliche Streitigkeiten aus oder im Zusammenhang mit diesem
Vertrag werden nach der Schiedsgerichtsordnung der DIS (Deutsche
Institution für Schiedsgerichtsbarkeit) entschieden. Schiedsort
[[Adresse-d5f3]], Schiedssprache Deutsch.

---

[ANWALT-WERTUNG] Cap-Höhe (25 %), Basket (0,75 %) und Verjährung
(24 Monate) sind als Mittelstands-Bandbreiten plausibel; konkrete
Verhandlungs-Position des Verkäufers bzw. Käufers entscheidet im
Einzelfall. MAC-Schwellenwert (30 % EBITDA) und Schlüsselkunden-Klausel
sind verhandelbar. Notariats-Termin nach § 15 Abs. 3 GmbHG koordinieren
(Verpflichtungs- und Verfügungsgeschäft).